Comment Intégrer une Approche d’Allocation d’Actifs

Sommaire :

1. Distinguer Vos Buts et Vos Objectifs
2. Définissez et Chiffrez les Résultats à Atteindre
3. Sélectionnez les Actifs Potentiels en Adéquation avec Vos Objectifs
4. Allocation d’Actifs et Critères de Sélection d’un Actif
5. L’Allocation d’Actifs et Score SRRI (ou « profil de risque »)
6. Les Critères ESG, ISR, RSE
7. Financement, Fiscalité, Effets Leviers et Allocation d’Actifs

1. Distinguer Vos Buts et Vos Objectifs

Avant de chercher un support d’investissement, la première question à vous poser est « quel est mon objectif prioritaire ? ». Cela suppose que vous connaissiez votre but principal et vos buts intermédiaires (ou secondaires ou concomitants). Un but n’est pas nécessairement chiffré et peut comporter une échéance variable (ex. : « je souhaite que mon patrimoine me permette de m’assurer un revenu diversifié qui prendra le relai de mes revenus professionnels à terme. »). Un objectif en revanche est précisément chiffré, et comporte une échéance (ex. « je souhaite créer un capital de 200K€ dans 9 à 12 ans pour… » ou « je souhaite un revenu du capital de 50K€ par an dans 12 à 15 ans pour… »). Ainsi, vous vous donnez une direction à suivre et un horizon pour une première sélection pertinente des actifs qui pourront concourir de façon cohérente à votre projet patrimonial.

Vous pouvez vous aider avec cet ebook, qui vous donnera aussi les étapes et les outils pour définir vos buts, vos objectifs et construire votre stratégie patrimoniale :

2. Définissez et Chiffrez les Résultats à Atteindre

En évaluant le résultat à atteindre, vous serez en mesure de poser les bases d’une projection chiffrée (« simulation financière »), pour vous donner de la visibilité. Une projection vous aide à visualiser la réelle capacité d’un actif à concourir à la réalisation de vos objectifs, et in fine, à votre but.

Cette seconde étape suppose que vous ayez identifié les différents composants de votre patrimoine, (notamment Financiers, Immobiliers, Ressources, Fiscalité etc.) pour évaluer les interactions positives (effets leviers) et les contraintes (contre-productives) entre les différents éléments de votre patrimoine. Vous constituez ainsi le cahier des charges qui sera votre outil de pilotage de vos actions patrimoniales.

Pour vous aider, il peut être utile de consulter cet article :

<Comment organiser les éléments de votre patrimoine ?
pour sélectionner vos solutions patrimoniales pertinentes>

La projection chiffrée d’un actif potentiel identifié pour votre projet patrimonial, est généralement basé sur 3 scénarios pour évaluer le résultat potentiel au regard des contextes du cycle de vie du projet patrimonial. Un premier scénario, envisage les résultats potentiels dans un contexte conservateur, crédible et réaliste, un second scénario envisage un contexte plus pessimiste, un troisième scénario envisage un résultat dans un contexte plus contraint (du contexte macro-économique aux aléas potentiels de votre situation personnelle).

Les projections chiffrées permettent également de comparer le comportement de différents actifs et d’effectuer une première sélection.

Toutefois, une projection chiffrée est à réaliser en tenant compte des autres composants de votre patrimoine et des interactions possibles entre eux, notamment fiscales, tant lors de sa mise en œuvre, que pendant le cycle de vie du projet, et jusqu’à son dénouement.

Pour vous aider, il peut être utile de consulter cet article :

< Quels sont les critères qui déterminent la pertinence de votre projet patrimonial ?>

 Généralement, Excel est un bon outil pour évaluer les valorisations et les rendements d’un actif patrimonial, mais pour estimer l’impact fiscal et les interactions sur les autres éléments du patrimoine, voire plusieurs outils informatiques professionnels et une bonne connaissance fiscale, sont préconisés. Il peut être judicieux de vous faire accompagner d’un professionnel à cette étape, vous gagnerez du temps et de l’argent en écartant les actifs peu pertinents et en économisant des heures de saisies et de calculs qui, pour intégrer la fiscalité et les stratégies de financements, peuvent être complexes. Un expert indépendant des fournisseurs de produits sera plus à même de comparer objectivement les actifs les plus pertinents pour vous, plutôt que pour sa carrière…

Par ailleurs, un gestionnaire de patrimoine compétent connaitra les limites de son expertise et saura vous orienter vers un professionnel, notamment d’une profession règlementée (comptable, notaire, fiscaliste, juriste etc.) si votre projet le nécessite. Par exemple, avant de vous lancer dans un projet de location meublée (professionnelle ou non), même si les fondamentaux financiers sont attractifs et répondent à votre cahier des charges, les incidences fiscales et sociales, notamment, sont à évaluer précisément. Nous avons rencontré plusieurs exemples de situation où ces charges n’avaient pas été évaluées à leur niveau réel, et où une approche comptable aurait permis d’économiser des dépenses inutiles.

L’allocation d’actifs ne peut donc s’envisager de façon crédible sans ce travail préparatoire qui vous fera gagner en pertinence et en sécurisation de performance, pour la sélection de vos actifs.

3. Sélectionnez les Actifs Potentiels en Adéquation avec Vos Objectifs et le Terme de Votre Projet Patrimonial

Si vous avez réalisé le travail préparatoire des précédente étapes, vous avez déjà une idée de la direction que vous souhaitez prendre.

La phase de sélection des actifs est un premier pas pour comprendre comment y arriver.

Au-delà des Ratios Pertinents de Performance (ou KPI – Key Performance Indicator) que vous avez identifié pour piloter votre projet patrimonial (croissance, préservation, revenu, optimisation, transmission etc.), les actifs disponibles (immobilier direct, ou véhicules SCPI, OCPI, FCP actions etc.) seront traités selon une approche spécifique.

Chaque actif est en effet sélectionné en fonction de la nature et des caractéristiques de sa gamme (Classe d’Actifs : ex. actions, obligations, immobiliers) et de son segment dans la classe d’actif (Sous-Jacent).

Là encore, l’accompagnement d’un professionnel du patrimoine vous sera utile pour vous aider dans votre démarche. Nos partenaires, avec 30 ans d’expérience de missions de back-middle office, et 45 Milliards d’euros d’actifs gérés (immobiliers et financiers), présentent une expertise reconnue en matière d’allocations d’actifs. Notre mission d’interface consiste, à vous accompagner avec les professionnels des back-middle pertinents, à mettre en perspective vos objectifs avec les stratégies d’allocation d’actifs proposées. PPPC vous apporte ainsi les éléments d’informations et les outils pour concevoir vos stratégies, avec une mission fondée sur une approche globale d’optimisation.

Sans segmentation des actifs qui composent votre patrimoine (il est exceptionnellement rare qu’un actif unique réponde à tous vos objectifs), un empilement erratique de supports patrimoniaux (livrets, actions, immobilier direct ou indirect) aura une faible probabilité d’aboutir aux résultats attendus. Nous constatons, lorsque nous rencontrons de nouveaux clients, ces empilements constitués au fil du temps, souvent contre-productifs, notamment dans leurs interactions, avec le but réel poursuivi. Les constats sont des performances qui ne sont pas sécurisées et optimisées, lorsqu’elles existent, et souvent grevées par une sur-fiscalité, et ce, dès le lancement du cycle de vie de l’actif, jusqu’à sa transmission, si celui-ci est conservé.

Pour une allocation d’actifs en assurance vie, par exemple, il est utile de comparer avec un PER (Plan d’Épargne Retraite), mais aussi avec d’autres approches fiscales. La fiscalité, en cours de vie du projet, va en effet impacter à la fois la performance et les capacités de croissance du patrimoine, avec une sur-mobilisation des ressources. Selon l’affectation de vos ressources (épargne et/ou capital initial) mobilisées à l’une ou l’autre ce ces « enveloppes fiscales », les écarts chiffrés peuvent être très significatifs.

La finalité d’une allocation d’actifs est aussi de déployer les solutions pour obtenir plus de performance et de croissance, avec moins de ressources.

Il s’agit donc aussi de considérer la sélection d’un actif, son contexte fiscal intrinsèque, l’enveloppe fiscale dans laquelle il s’insère (Assurance Vie, PER etc.) et les interactions avec les autres éléments du patrimoine pris globalement.

Ainsi, un PER ou une assurance vie peuvent comporter quasiment les mêmes supports FCP (véhicules) et les mêmes classes d’actifs. Notamment, un PER ou une assurance vie peuvent être composés de plus de 60% d’immobilier indirect (SCPI ou SPPICAV-Société à Prépondérance Immobilière A Capital Variable). Si la recherche de la diversification de votre patrimoine, pour sécuriser la performance, est un élément de votre stratégie, cet objectif n’est pas atteint avec une telle configuration.

Il ne s’agit pas ici de comparer PER et assurance vie, qui proposent des objectifs, des contextes fiscaux et des échéances très différents. Mais si vous êtes à plus de 20 ans de la retraite ou à moins de 5 ans, l’une ou l’autre approche n’aura pas les mêmes effets.

L’horizon (l’échéance) de votre projet patrimonial est donc déterminant pour une cohérence de sélection de vos actifs avec vos objectifs. Cette notion d’horizon est également abordée au point 5. ci-dessous, notamment pour une adéquation entre la performance à rechercher et le profil de risque de l’actif.

Il est aussi fréquent de constater que l’impôt sur le revenu représente jusqu’à 100% (ou beaucoup plus…) de votre capacité d’épargne, c’est-à-dire qu’à chaque fois que vous épargnez 1000€, votre rémunération subit par ailleurs un prélèvement fiscal à la source de 1000€ (en d’autres termes, après avoir été prélevé de 1000€, le solde de vos disponibilités est de 1000€). Alors que les solutions existent pour que, par exemple, 300€ de capacité d’épargne mobilisée, permette un avantage fiscal de 300€ (ou que 1000€ de capacité d’épargne, permette un avantage fiscal de 1000€ etc.). Ce qui signifie que l’optimisation fiscale peut s’interpréter comme un moyen pour démultiplier vos capacités de croissance patrimoniale, jusqu’à doubler, ou plus, vos capacités de ressources pour votre projet patrimonial. Les projections chiffrées (« simulations ») vous aideront là encore à comparer les résultats potentiels, pour une sélection d’actifs pertinents.

Ces optimisations ont des impacts très significatifs sur les capacités de croissance patrimoniales. En exploitant la maitrise des contextes de l’allocation d’actifs, ce qui ne vous semblait pas possible… peut le devenir !

La sélection d’actifs ne peut donc exclure le contexte patrimonial global, notamment fiscal.

4. Allocation d’Actifs et Critères de Sélection d’un Actif

Chaque classe d’actifs s’analyse selon des critères spécifiques.

Exemple des SCPI (Société Civile de Placement immobilier) et des OPCI (Organisme de Placement Collectif Immobilier).

A titre d’exemple, la sélection d’actifs immobiliers opérée par les gestionnaires de Scpi ou d’Opci répond à plusieurs types de stratégies dans le cadre de mandats, de statuts et d’une société de gestion agréée par l’AMF. Le gestionnaire de la SCPI est assisté d’un Conseil de Surveillance, avec un encadrement règlementaire strict du Code Monétaire et Financier (CMF). Ces stratégies, réalisées par les gestionnaires des Scpi ou d’Opci s’identifient selon des dénominations telles que :

• stratégies thématiques
• stratégies de classes d’actifs
• stratégies de diversifications géographiques
• stratégies de croissance technologiques

Ces stratégies peuvent être mixtes et s’inscrire dans des approches de solutions patrimoniales telles que :

• la préservation du capital par une garantie en capital (les fonds euros),
• la dynamisation de la performance (rentabilité) patrimoniale,
• la croissance patrimoniale,
• la perception de revenus réguliers à moyen ou long terme,

Ces solutions patrimoniales répondent à des objectifs spécifiques identifiés lors des audits patrimoniaux de nos clients, tels que :

• un objectif de capitalisation à échéance de n années pour financer un projet (par exemple : l’acquisition d’une résidence principale ou secondaire, un projet de vie, ou un projet professionnel entrepreneurial etc.),
• un objectif de revenus réguliers à échéance de n années (par exemple : le financement des études d’un enfant, un complément retraite, des revenus complémentaires pour anticiper une baisse de revenu professionnel volontaire ou subie etc.),
• un objectif de croissance patrimoniale à échéance de n années pour constituer des revenus complémentaires ou un capital en vue de réaliser un projet de vie

A ces objectifs, peuvent s’adjoindre des objectifs concomitants ou secondaires (ou intermédiaires) : transmission, protection du foyer, optimisation fiscale etc..

Dès lors que les objectifs de nos clients sont identifiés et priorisés, les allocations d’actifs vont consister à affecter des supports (OPC, SCPI ou OPCI etc.), en cohérence avec ces objectifs et en adéquation avec un certain nombre de ratios clés d’évaluation de pertinence et de performance.

< Via ce lien vous pourrez en savoir plus sur les ratios clés de performance/pertinence >

Les éléments du cycle de vie de votre projet patrimonial, notamment, son échéance, ses ratios intrinsèques de performance et la mesure des interactions avec vos autres éléments patrimoniaux (actifs immobiliers et financiers, situation maritale et professionnelle, etc.) sont donc à considérer, comme nous l’avons vu ci-dessus, avant de sélectionner un actif. Un comparatif avec d’autres projets homogènes de même classes d’actifs ou, au contraire, d’autres projets alternatifs (benchmarking) seront utiles pour affiner vos choix.

Les outils de reporting (rapports, tableaux de bord) que nous vous fournissons, et les diagnostics d’allocation réalisés avec les back-middle office de nos partenaires fournisseurs, et des gestionnaires de SCPI et OPCI, vont alors permettre de déployer une approche de sélection des supports et véhicules qui sont en adéquation avec vos objectifs et les informations patrimoniales de votre audit y afférents.

Les SCPI ou OCPI dont il est question dans cet exemple, s’inscrivent dans des stratégies long terme, à plus de 8 à 10 ans, voir au-delà. L’analyse des tableaux de bord de l’allocation d’actifs, en cours de vie du projet, consiste alors à déterminer la pertinence de “garder le cap”, ou d’arbitrer, le cas échéant. La sélection d’un actif (et de son véhicule) est très liée au cycle de vie du projet selon, par exemple, l’échéance à laquelle vous envisagez la perception d’un revenu complémentaire, ou encore la réalisation de ces actifs en vue d’un projet.

Cet article plus complet et spécifique aux SCPI pourra vous aider à mieux connaitre les critères de sélection des SCPI dans une stratégie patrimoniale :

 <SCPI, une offre patrimoniale diversifiée
mais pour quels objectifs patrimoniaux ?>

Une question à vous poser, lors de la sélection d’un actif, se fonde sur les comportements de ces classes d’actifs (en SCPI et OPCI)⁽¹⁾ notamment dans une période de crise, et aujourd’hui dans le contexte de crise sanitaire.

Les éléments d’analyse principaux à prendre en considération pour chaque classe d’actifs :
–  le recouvrement des loyers et la qualité de signature des locataires
–  la valorisation des actifs
– la localisation (pour les bureaux le QCA, la première couronne parisienne et les places de premier plan)
–  les usages
–  la qualité de signature de la société de gestion de la SCPI et de l’OPCI

Chacune des classes d’actifs sera alors spécifiquement analysée pour chaque SCPI évaluée, puisque leur comportement est très différent.

A titre d’exemple la classe d’actifs de l’Immobilier touristique (hôtels, résidences de tourisme etc.) s’adresse à des institutionnels ou des investisseurs professionnels, particulièrement en acquisition directe.

PPPC n’intervient qu’en missions de consulting auprès des professionnels de l’immobilier touristique (hôtels, résidences de tourisme etc.).

Nos clients investisseurs ne sont pas concernés par cette classe d’actifs dont le marché des gestionnaires n’est pas mature et la protection juridique des investisseurs est minimale voir inexistante en investissement direct⁽²⁾ .

Les classes d’actifs des SCPI et OCPI sont généralement segmentées en sous-jacents, selon les terminologies suivantes :
–  L’Immobilier d’entreprise et de bureaux
–  L’Immobilier résidentiel
–  L ’Immobilier commercial
–  L’Immobilier touristique (hôtels, résidences de tourisme etc.)
–  L’Immobilier de santé en allocations d’actifs en OPC

Si les approches d’allocation d’actifs concernent habituellement la diversification des projets patrimoniaux financiers, PPPC adopte ces approches à l’ensemble du patrimoine de ses clients, y compris pour les classes d’actifs de l’immobilier en direct.

L’impact est donc marginal pour les clients PPPC, notamment au regard du cahier des charges du financement et des marges de manœuvres anticipées, particulièrement en termes de minimisation de la mobilisation des ressources des clients et des optimisations procurées par les effets leviers.

Notre attention continue donc à être spécifiquement portée sur le respect de l’ensemble de ces critères pour les futurs projets.

Une vigilance particulière est à observer en cette période sur :

• la qualité de la signature du gestionnaire
• la sélection du locataire
• la signature du promoteur, pour l’immobilier résidentiel neuf et des prestataires pour l’immobilier résidentiel nécessitant des travaux.

Si les fondamentaux économiques sont en situation de résilience au niveau macroéconomique, la situation de la reprise économique sera plus nuancée pour les opérateurs immobiliers (promoteurs, gestionnaires) et pour les locataires. La signature d’intervenants de premiers plan est donc un facteur déterminant de sécurisation de la performance des projets.

Les nuances à apporter :

Nos partenaires promoteurs et fournisseurs (dans le Top 15 des opérateurs dans leurs domaines) abordent par ailleurs la période avec le pragmatisme raisonné de leur expertise professionnelle et de leur expérience. Nos partenaires sont ainsi en capacité de :

• s’adapter pour le maintien de l’activité en coopération/coordination avec PPPC ;
• maitriser les retards de livraisons pour les constructions en cours (l’un de nos partenaires promoteurs vient de livrer en février avec 6 mois d’avance sur la date de livraison prévue…) ;
• anticiper l’évolution des usages et adapter leurs offres : si la consommation de logements locatifs a déjà beaucoup évolué ces dernières années, les nouveaux usages liés au développement du télétravail, notamment, peuvent concourir à envisager des évolutions de la demande en termes de surface et/ou de plans d’aménagement des logements avec des espaces dédiés au télétravail (Cf. ci-dessous), quel que soit la typologie du bien (du T1 au T5 et plus). Les nouveaux usages des logements confirment aussi les tendances des exigences qualitatives des logements. Ces tendances se sont accélérées ces dernières années.

Ces aspects ayant été anticipés dans les sélections PPPC, nos clients ne sont donc pas impactés.

La rigueur de la sélection des locataires :

Au regard des faibles cotisations d’assurances loyers impayés (de 2% à 2,5% du quittancement), des taux de remplissage, des délais de mise en location (< 30 jours) et de la faible sinistralité en matière de loyers impayés, les gestionnaires présentant une signature de haut niveau démontrent la rigueur de leur sélection des locataires.

Cette sélection des locataires se dégrade toutefois pour les logements anciens, notamment, dont :
–  les performances énergétiques et le DPE (Diagnostic de Performance Énergétique) sont faibles ;
–  les prestations qualitatives, de confort et de standing de construction ne sont pas aux normes des exigences des clientèles locatives

Les clients PPPC ne sont pas concernés par ces aspects de vigilances au regard de la qualité de signature de nos partenaires et de nos fournisseurs de supports d’investissement.

Les mises en location de programmes livrés auront subi, pour certains, des retards potentiels actuellement évalués de 1 à 3 mois. Ces décalages de livraisons n’ont eu, à notre connaissance, qu’un impact très marginal pour nos clients, notamment au regard de la qualité de signature de nos partenaires promoteurs (dans le TOP 10 des acteurs majeurs nationaux), et au regard des solutions de financements qui autorisent des marges de manœuvres anticipées par PPPC lors des audit patrimoniaux et de la conception des projets.

5. L’Allocation d’Actifs et l’Indicateur SRRI

(SRRI : Synthetic Risk and Reward Indicator I ou Score SRRI) ou « profil de risque » ou « profil de tolérance à l’amplitude de fluctuation »)

Pour les allocations d’actifs financiers, dans le cadre d’une assurance vie, d’un PER ou de SCPI, un Document d’Informations Clés (DIC) synthétique, accompagne chaque actif, objet du diagnostic d’allocation d’actifs fourni par PPPC.  Le DIC vous apporte les informations essentielles de chaque actif sélectionné dans le diagnostic.

L’AMF (Autorité des Marchés Financiers), dans le cadre de sa mission de protection et d’information des clients, a voulu, avec ses homologues institutionnels et les autorités de contrôles européens, un Document d’Informations Clés (DIC) sous un format standardisé.

Ce document, outre les informations du détail des caractéristiques des actifs (gestionnaire, objectif d’investissement, stratégie financière que le gérant déploie etc.), présente une notion d’indicateur SRRI ou « profil de risque » ou « profil de tolérance à l’amplitude de fluctuation » de la valorisation des actifs.

Les solutions patrimoniales, objet d’un reporting basé sur un Diagnostic d’Allocations Globales sur-mesure, s’appuient sur des stratégies configurées selon des dénominations d’objectifs (ou de buts) tels que :
–  Prudent
–  Équilibré
–  Dynamique
–  Etc.

Ces stratégies correspondent à une tolérance de l’amplitude de fluctuation de la valorisation des actifs pendant leurs durées de détention (ex. fluctuation de 0% à 0,50% (niveau 1), de 0,50% à 2% (niveau 2), de 2% à 5% (niveau 3), (…),15% à 25% (niveau 6),  et plus de 25% (niveau 7).

Le score SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator), et son Indice de volatilité, modélise de façon schématique ces stratégies pour chaque actif de l’allocation.

Le profil de « tolérance à l’amplitude fluctuation », ou SRRI, de la valorisation des actifs pendant leur durée de détention, est donc un indicateur chiffré présenté sous la forme d’une échelle de 1 à 7 :

Cet indicateur modélise donc un profil d’actif selon son potentiel d’amplitude de fluctuation de valorisation pendant sa durée de conservation.

Ainsi, la lecture du profil SRRI vous apporte les précisions suivantes :

–     un profil SRRI de niveau 1, modélise une volatilité de valorisation de +/- 0,0% à 0,5%, la valorisation initiale de 100 d’un actif pourra donc évoluer de 99,50 à 100,50, d’une année à l’autre
 –     un profil SRRI de niveau 2, modélise une volatilité de valorisation de +/- 0,5% à 2,0%, la valorisation initiale de 100 d’un actif pourra donc évoluer de 98,00 à 102,00, d’une année à l’autre
 –     un profil SRRI de niveau 3, modélise une volatilité de valorisation de +/- 2,0% à 5,0%, la valorisation initiale de 100 d’un actif pourra donc évoluer de 95,00 à 105,00, d’une année à l’autre
 –     un profil SRRI de niveau 4, modélise une volatilité de valorisation de +/- 5,0% à 10,0%, la valorisation initiale de 100 d’un actif pourra donc évoluer de 90,00 à 110,00, d’une année à l’autre
 –     un profil SRRI de niveau 5, modélise une volatilité de valorisation de +/- 10,0% à 15,0%, la valorisation initiale de 100 d’un actif pourra donc évoluer de 85,00 à 115,00, d’une année à l’autre
 –     un profil SRRI de niveau 6, modélise une volatilité de valorisation de +/- 15,0% à 25,0%, la valorisation initiale de 100 d’un actif pourra donc évoluer de 75,00 à 125,00, d’une année à l’autre
 –     un profil SRRI de niveau 7, modélise une volatilité de valorisation de +/- 25,0% ou plus, la valorisation initiale de 100 d’un actif pourra donc évoluer de 75,00 à 125,00, ou plus, d’une année à l’autre

Pendant le cycle de vie d’un projet patrimonial, tous les actifs patrimoniaux sont sujets à une potentielle fluctuation de leur valorisation, à la hausse ou à la baisse. Ce potentiel de fluctuation de la valorisation d’un actif concerne aussi bien les actifs immobiliers directs que les actifs détenus dans des véhicules d’investissements tels que les FCP (Fonds Communs de Placement, comme les SCPI ou OPCI⁽¹⁾, SICAV (Sociétés d’Investissement à Capital Variable) etc.

Pour sécuriser la performance, l’indice SRRI illustre la corrélation à observer entre l’échéance (l’horizon) du projet patrimonial et la volatilité potentielle de la valorisation de l’actif sélectionné. Le DIC informe sur la durée de détention, c’est aussi un indicateur comparatif entre plusieurs actifs, et les stratégies de gestion associées. L’historique des performances des fonds, de leurs classes d’actifs et de leurs sous-jacents, permet de donner une visibilité utile, bien que relative, de leurs comportements dans différents contextes, selon l’adage « les performances passées ne préjugent pas des performances futures ».

L’indicateur SRRI est toutefois dédié aux placements collectifs (dits « financiers ») et n’est pas normalisé pour l’immobilier direct.

Cet indice d’amplitude de fluctuation de volatilité est déterminé par l’AMF selon les critères suivants : « Ce niveau de risque part du principe que vous conservez le produit sur la durée recommandée du produit. Cette durée est indiquée dans le DIC. L’échelle est réalisée en combinant le risque de marché (les fluctuations de la valeur des investissements) avec le risque de crédit (la possibilité que l’établissement ne puisse pas rembourser). »

Une allocation d’actifs se détermine donc aussi sur des objectifs de rendements recherchés pour une période donnée minimum de conservation. Ces objectifs sont présentés dans le DIC sous forme de scénarios (hypothèses) et en aucun cas d’engagements contractuels du gestionnaire, du distributeur ou du consultant en gestion de patrimoine.

Vous devez donc comprendre les incidences de vos choix stratégiques, tant en matière de potentiel de fluctuation et de volatilité de valorisation des actifs, que de qualité de signature du gestionnaire. Si, selon la formule consacrée,  « les performances passées ne préjugent pas des performances futures », la qualité de signature du gestionnaire reste un facteur d’appréciation pertinent de sa capacité à vous apporter un service de gestion et une expertise métier en adéquation avec vos objectifs.

La lecture du profil SRRI est donc complémentaire de votre appréciation des scénarios du DIC.

6. Les Critères ESG, ISR, RSE

Aux performances financières, organisationnelles, économiques et marketing des entreprises, qui constituent des critères de valorisation, d’autres indicateurs clés sont à considérer au regard des facteurs potentiels de valorisation et de rendement qu’ils représentent pour vos actifs.

Ce sont notamment le label ISR (Investissement Socialement Responsable) et les critères ESG d’évaluation des facteurs Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance.

Ainsi, avec les contraintes croissantes de la règlementation européenne en matière de démarches RSE (Responsabilité sociale – ou sociétale – des entreprises), le label ISR, depuis 2015, et les critères ESG confirment et renforcent les tendances des prises de conscience de l’impact des actifs des fonds d’investissement, et des actions des gestionnaires, sur l’environnement.

Cette prise en compte de l’évaluation des démarches pour un développement durable dans les critères de valorisation des actifs, s’exprime de façon concrète par les acteurs économiques, tant les institutionnels, les investisseurs que les utilisateurs. La règlementation européenne avec les obligations, pour les grandes entreprises, de publications de ces « incidences de leur activité, (…) aux questions environnementales, aux questions sociales et de personnel » traduit aussi les attentes exprimées des investisseurs et des utilisateurs.

Cet article est un focus sur les notions d’environnement durable que les entreprises ne peuvent plus traiter en annexe de leur business model sous peine de s’exclure de marchés en croissance :

< Comment intégrer le développement durable
au cœur de votre stratégie patrimoniale ?>

7. Financement, Fiscalité, Effets Leviers et Allocation d’Actifs

Pour estimer les formes de financements judicieuses, évaluer les impacts de la fiscalité et identifier les effets leviers de votre projet patrimonial, mieux vaut structurer sa réflexion avec une démarche éprouvée, des outils puissants et une méthode.

Un accompagnement d’un consultant en gestion de patrimoine vous donne aussi accès aux professionnels complémentaires (comptables, juristes, fiscalistes ou Middle Officer etc.) qui sauront vous apporter les valeurs ajoutées spécifiques de leur domaines d’expertise, de façon concertée et pertinente, fondées sur les éléments de cahier des charges de votre projet patrimonial.

D’autres éléments chiffrés, contextuels ou qualitatifs, vous aideront à sélectionner vos actifs pertinents pour atteindre vos objectifs.

Fondée sur une approche globale d’optimisation, un accompagnement par un consultant PPPC, vous aide à concevoir les approches et les solutions patrimoniales qui concourent réellement à l’atteinte de vos objectifs de façon judicieuses. Vous et votre consultant PPPC disposez d’outils d’analyse visuelle, de projections chiffrées, de tableaux de bord (ou tableaux de pilotage), qui vous donnent plus de visibilité pour optimiser et sécuriser la performance de vos projets patrimoniaux.

Pour aller plus loin, vous pouvez aussi tester cette approche de nos projections chiffrées (simulations financières). Pour évaluer comment une sélection judicieuse d’un actif immobilier, avec optimisation fiscale, peut répondre à vos objectifs :

En savoir plus >

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